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　　2月1日，A股全面实行股票发行注册制正式启动。中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见亚游九游会登录。

　　这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。

　　2月1日，证监会官网发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》。

　　同时，证监会官网就“全面实行股票发行注册制主要制度规则”向社会公开征求意见，公示了《首次公开发行股票注册管理办法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等15类规范文件的征求意见稿。

　　整体上看，全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所。

　　在制度规则层级方面，既有证监会规章、规范性文件，也包括证券交易场所、证券登记结算机构等方面的业务规则，以及规则适用指引、业务指南等具体操作性文件。

　　在规制内容方面，除了IPO，还有再融资、并购重组，也涵盖了交易、信息披露、投资者保护等方面。

　　一方面，“核准制”中监管机构起主导角色，隐形为拟上市公司做投资背书，容易导致一级市场定价畸高；甚至在股票发行审批中出现暗箱操作、权力“寻租”现象。

　　另一方面，“核准制”下的企业想上市不容易，为了顺利上市，部分企业粉饰财务数据，对拟上市资产过度包装，导致估值偏离；而一旦上市，超额募资屡见不鲜。

　　当然我国整个发行市场存在的问题远不止这些，但上市发行“核准制”是核心症结。

　　而“注册制”放宽了上市门槛，不代表就此放手不管，而是交由市场来选择，由投资者来判断公司的投资价值，监管机构不对拟上市公司做任何投资“背书”。

　　企业挂牌上市后，能否发行成功、是否有投资者买单，都交由市场说了算，“是骡子是马，扔到市场里溜溜”。

　　这样一来，会加速个股上市的速度，也会促进股市的优胜劣汰。一言蔽之，就是：好股票越好，烂票烂公司加速退市。

　　自2018年官宣以来，国家先后在上交所、深交所的科创板，以及2021年揭牌开市的北交所进行注册制改革试点。

　　刚开始主要在科创板进行增量试点，这次的全面注册制改革，重中之重就是对上交所、深交所的主板存量市场进行注册制改革，它涉及的市值更大，对资本市场的影响更深。

　　改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

　　相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。

　　本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化、便利化为导向公司注册新闻，进一步改进主板交易制度，主要措施如下：

　　为何不做调整？证监会表示，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。

　　值得注意的是，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有变化，投资者要充分了解这些制度变化和风险点亚游九游会登录，审慎作出投资决策。

　　注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。但放宽市场不代表放手不管，而是有的放矢、放管结合。

　　总的思路是，加强事前、事中、事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度。

　　1、在前端，坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。

　　坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施。

　　建立健全从严打击证券违法活动的执法司法体制机制，严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑。

　　对于注册制下对公权力运行的监督制衡问题，证监会提醒发行人、中介机构等市场主体，证监会和交易所坚持“开门搞审核”，不存在“特殊通道”，没有必要请托、找“门路”，更不能搞利益输送、充当“掮客”。

　　同时，证监会表示将建立“发行人廉洁承诺机制”，深入推进中介机构廉洁从业建设，坚持受贿行贿一起查，让行贿人“一处违法、处处受限”。

　　资本市场进行注册制改革的全面启动，标志着A股进入了新时代。长财咨询刘国东老师说：“未来十年，是资本市场发展的黄金十年。”

　　这对中国民营企业来说也是一个重要的契机，未来国家将充分发挥资本市场功能，提高直接融资比例。因此，有资本上市梦的企业，更要提前做好上市规划。

　　财务审核和法务审核是IPO审核的两大组成部分，财务问题更是占据了IPO审核的70%以上。另外，内部控制不健全是IPO审核被否的重要原因！

　　因此，提前做好财务合规、建立标准化系统化的财务体系，是企业发展的必经之路，也是合规时代的大趋势亚游九游会登录。

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